邮轮市场似乎有望恢复

毫无疑问，邮轮业一直是受COVID19大流行影响最大的海事部门。尽管其他以消费者为导向的旅行和娱乐业已被允许经营，但游轮业面临美国疾病控制中心（CDC）和全球其他当局的强制性“禁止航行”命令。

因此，毫无疑问，自2020年春季以来，该行业的经济就进入了漩涡，到了夏天，它们已经达到了海床深度。在短短的几个月内，上市游轮公司的股价损失了多达80％的价值，必须重新协商公司贷款，并且标志着嘉年华的有担保债券到2008年底的收益率已超过12％。四月。的确，未来似乎黯淡。

由于游轮何时能重新航行，时间跨度未知，游轮进入了严格的现金保护模式，在2020年取消了任何计划的船坞和其他资本支出承诺。他们还以令人难以置信的低价出售了几艘旧游轮。价格。结果，游轮价格暴跌：在一个例子中，两艘游轮根据合同在2020年1月以每艘超过5000万美元的价格出售，到夏天，他们找不到要价大大降低的买家，仅为18美元百万。公平地说，已经有几笔可比船只的销售，以大约3000万美元的价格出售，因此2020年游轮资产的价格很大程度上取决于交易和环境（并可能由“动物精神”驱动），而不是由实际市场决定势力。

到目前为止，COVID19疫苗接种计划似乎有一个合理的时间框架，尽管实施该计划需要几个月的时间。不幸的是，由于需要数月的交货时间，因此这一时机还不足以挽救北半球的旅游旺季。至少我们现在可以知道，众所周知的隧道尽头有阳光，在遥远的夏季Fata Morgana，市场可能会复苏。

仍然有低价出售的游轮，许多企业家已经开始考虑购买这种游轮，以期增加资产并获得快速利润。如果您以与废钢相关的价格购买相对较好的船舶，那将是一个相当有利的非对称押注，它可以在市场上涨中赚钱。但是，由于传统的运输债务无法用于此类投机性收购，融资使许多企业家无法进入市场。有些替代性资本基金似乎热衷于为此类企业提供资金，但要付出一定的代价：以报废相关的水平进行估值和借贷，不可忽略的借贷成本（抵押结构的利息在5％至10％之间）和削减利润。有趣的是，随着2020年的发展，几家较小的欧洲银行对精品游轮公司的客户越来越满意，并向他们提供合法的船舶抵押贷款，以资助大型公司出售的游轮的购置。（注意：这些是现有的客户和运营公司，而不是在ulating测投资者，他们常常向这些贷款银行提供额外的奖励，因为他们的运营客户正在用更新的，更具竞争力的吨位取代旧的邮轮吨位）。

我们要说游轮市场及其融资前景已经正常化还需要一段时间。但是，现在已经可以看到解冻和改善的迹象：嘉年华的有担保票据的收益率从12％下降到大约5％，仅在短短六个月内就从默认级别转变为投资级别。此外，嘉年华设法在冬季初以有利的条件发行了超过10亿美元的无抵押票据。（它还设法扩大了交易规模，并将无担保产品的息票降低到了8％）。进一步迹象表明，投资者正在恢复对市场的信心，就在几天前，皇家加勒比海公司宣布以2.01亿美元的全现金，分拆交易将其Azamara Cruises子公司出售给Sycamore Partners。

9/11之后，邮轮行业的需求也急剧下降，以至于很多人认为邮轮旅行的概念已经到达终点。回顾过去，自那时以来，在大多数市场条件下，游轮行业的表现都超过了商品运输市场。除非存在尚未被正确量化的因素，否则邮轮业似乎仍然有很大的机会超越商品运输并为投资者提供更高的回报。